Ile Kosztuje Twój Biznes: Metody Oceny I Prowadzenie Negocjacji

Ostatnim razem rozmawialiśmy o tym, jak czytać sprawozdania finansowe spółek zagranicznych. Ostatnim punktem objęły ocenę działalności — widzieliśmy, że Salesforce kosztowała, jak siedem rocznych dochodów. Dziś dowiemy się, skąd się biorą takie dane. Zacznijmy od fundamentalnej.

Obiektywnej wartości firmy nie istnieje. To spekulatywny wartość, która sama w sobie nie odbija nic. Wartość firmy — punkt wyjścia w negocjacjach. Jest to kwota, za którą warunkowy klient jest gotowy do zakupu 100% twojej firmy.

W procesie negocjacji wartość firmy może się zwiększyć lub zmniejszyć, może być zero. Ivan zrobił starcie rozpoznawania głosu. Zaproponował umownego „Yandex” go kupić za pięć milionów dolarów. „Yandex” uważa, że taka technologia jest wart dwa miliony.

Ivan zgadza się na dwa. Podczas wstępnej weryfikacji okazuje się, że Ivan nie ma odpowiednich patentów. Zamiast dwóch milionów „Yandex” oferuje pół miliona. Ivan nie chce, dostaje patent i sprzedawane umownego Google za 15 milionów.

Za dwa miesiące ocena działalności od pół miliona do 15 milionów dolarów. Nie ma jedynego poprawnego, rzetelnego i obiektywnego sposobu oceny, ile kosztuje biznes. To zawsze jest kwestia negocjacji, handlu i manipulacji danymi.

Istnieją trzy powszechnie przyjętych metod oceny, ale nawet one bardzo kontrowersyjne i nic nie mówią o ostatecznym kosztów transakcji. Podam te metody z punktu widzenia firm technologicznych. Aby ocenić działalność w metody, kupujący musi policzyć, ile potrzebuje pieniędzy na odtworzenie tej samej firmy samodzielnie.

Ivan zrobił starcie rozpoznawania głosu. Aby go ocenić na metody, warunkowy „Yandex” musi policzyć, ile będzie kosztować stworzyć taką samą własnymi siłami. Przy tym warunkowy „Yandex” musi wziąć pod uwagę nie tylko zarobki programistów, ale i koszty administracyjne i ciśnienie rynku. Powiedzmy, „Yandex” uznał, że mu ta będzie kosztować pięć milionów i roku pracy.

A w tym czasie „Yandex” zarobi zysk 10 mln, bo nie będzie miał tej . Ogółem. „Yandex” ten biznes jest wart 15 milionów. A w negocjacjach zaproponują się go kupić za dwa miliony, tak po prostu.

Wielu przedsiębiorców błędnie uważają, że ich starcie w metody kosztuje tyle, ile na niego wydać. Na przykład, ty rok przepiłowany starcie, dwa razy i w końcu wydał 2,4 miliona złotych. To nie znaczy, że starcie warto 2,4 mln. Jeśli teraz ten sam produkt można odtworzyć przez jednego programistę za 300 tysięcy, to twój starcie kosztuje 300 tys.

I ile chcesz na niego przeznaczyć, nikogo to nie obchodzi. Czyli kosztowna metoda bierze pod uwagę nie to, ile wydano w sprawie, a ile trzeba wydać teraz, aby powtórzyć. W wygodne metody oceny technologii i usług, które są przydatne do czegoś wielkiego, ale same w sobie nie przynoszą pieniędzy.

Nieco bardziej skomplikowane metody oceny — wziąć dane o ostatnich podobnych transakcjach i doprowadzić je do jakiejś wielkości, nadającą się do porównania. Warunkowy „Yandex” kupił sieć społeczną „Programiści” z widownią na 100 tysięcy programistów za 10 milionów dolarów. Można to cena tej transakcji do kosztów jednego uczestnika portalu — 100 dolarów.

Mamy decyzji na 10 tysięcy projektantów. Jeśli posłużyć się metodą porównawczą, to taka decyzji będzie kosztować 10 tysięcy x 100 = 1 milion dolarów. Jak i we wszystkich innych metodach, porównawcza wartość 100 dolarów za użytkownika, nie znaczy, że firmie dadzą taką samą ocenę. Doświadczony negocjator może powiedzieć.

„A projektanci są tańsze, a jeszcze nie masz Lebiediewa, dlatego dajemy 10 dolarów za użytkownika”. Metodą porównawczą można oceniać sieci reklamowe, online, MEDIA, social networking i usługi z aktywną publicznością, gry i inne masowe skupiska ludzi. W świecie sklepy sprzedają po placu, fryzjer — według liczby foteli, restauracje — liczba miejsc siedzących.

Jest to najbardziej skomplikowana metoda, nadaje się tylko do tego biznesu, który planuje generować dochody i pokazać zyski. Sens w tym, aby policzyć, ile firm będzie wolnych pieniędzy przez kilka lat, i to te pieniądze do dzisiejszych pieniędzy z uwzględnieniem stopy dyskontowej. Temat pieniądze to pieniądze, które można bezboleśnie wycofać z biznesu. Rozłożyć jak i zyski przeznaczyć na tworzenie nowych produktów, odkupić akcje.

Zazwyczaj uznaje się za pomocą wzoru Przychody minus wszystkie koszty, podatki oraz zmiany w kapitale. Mówiąc prościej, najczystsza z możliwych zysków, z którym można robić, co chcesz. Aby dowiedzieć się o kwotę wolnych pieniędzy przez ile lat, należy sporządzić finansową model i użyj ich aby przewidzieć przyszłe w niej sprzedaży, dochody, wydatki, podatki i inne.

Stopa dyskontowa — jest to współczynnik, który pokazuje tańsze pieniędzy w przyszłości. Sędziowie wychodzą z założenia, że pieniądze są teraz ważniejsze niż pieniądze w przyszłości. Jeśli chcesz kupić biznes, który będzie za rok milion wolnych pieniędzy, teraz ten milion będzie taniej. Milion teraz droższe niż milion za rok.

Wykazano, że za rok twojej firmy będzie 1,2 miliona dolarów wolnych pieniędzy. Zgodził się z kupującym na zakład dyskontowej 20% — na tyle dużo tańsze pieniądze za rok. To znaczy, że 1,2 miliona za rok będzie kosztować 1 milion dziś. Jeśli pokazujesz w raporcie milion za dwa lata, gdy stopy dyskontowej 20%, to teraz ten milion będzie kosztować 1 000 000 / (100% + 20%) 2 = około 695 tys.

Jeśli milion trzy lata, to teraz kosztuje 1 000 000 / (100% + 20%)3 = 579 tysięcy. Milion za pięć lat— 1 000 000 / (100% + 20%) 5 = nieco ponad 400 tysięcy teraz. Stopa dyskontowa — swego rodzaju wskaźnik zaufania do twojego planu ze strony kupującego. Ona odpowiada na pytanie „Jak duże jest prawdopodobieństwo, że tych pieniędzy nie będzie?”.

Zazwyczaj nie jest ona niższa niż średnia rentowność depozytów bankowych, a im bardziej ryzykowny plan, tym jest ona wyższa. Im wyższe ryzyko, tym taniej biznes. Główny problem z metodą dyskontowania przepływów pieniężnych — właśnie w stopy dyskontowej.

Nie jest przywiązany do niczego. Jak powie rzeczoznawca, tak i będzie. Nawet jeśli masz za sobą doświadczenie i pewność w swojej , umówić się na niskie stawki może być trudne. A jeśli pokazujesz zyski nie przez rok, a przez pięć lat, to najmniejsze wahania w tempie mogą w czasie upuszczać ocenę biznesu.

Jest jeszcze metoda Aleksandra pod tytułem „PRAWDA”. P = R * A * D + A, gdzie. W rzeczywistości, jest to ta sama metoda dyskontowania przepływów pieniężnych, tylko jest obliczana na dwa lata i w bardziej prostego wzoru. Tak jak wartość firmy — wartość, całkowicie pozbawiona fizycznego sensu, to i sposób wyszukiwania tej wielkości może być cokolwiek — od znaczący do szaleństwa.

Każda z tych metod ma prawo do istnienia, bo w końcu koszt firmy — to tyle, ile druga strona go kupiła. Żadnych innych obiektywnych wskaźników kosztów działalności nie istnieje. Biznes oceniają przed transakcją.

Jeśli jest to coś wielkiego i drogiego, to zwykle się nazywa profesjonalne oceny lub firmy konsultingowe. Jeśli firma jest mała, można ocenić samemu. Nic nie stoi ocenić biznes raz na kilka sposobów i wyprowadzić się gdzieś pośrodku. Będzie poczucie obiektywizmu, choć w rzeczywistości jest to po prostu średnia liczba od trzech wirtualnych wskaźników.

Najbardziej użyteczne, w czym pomaga zrozumienie mechanizmów oceny, — nie dać się oszukać. Jeśli warunkowy „Yandex” oferuje za milion sprzedać coś, co samemu „Yandex” będzie kosztować 5 milionów, to już wiesz, na co naciskać. Jeśli według metody DCF twój biznes jest wart trzy miliony, a ci oferują za niego jeden — podawajcie obliczenia. Jeśli masz oferują sprzedam biznes w cenie komputerów, które stoją u ciebie w biurze, można zaproponować inny wariant oceny.

Jest jeszcze jedna sytuacja, kiedy właścicielom należy rozumieć wartość firmy, — kiedy decydują się rozstać. Na przykład, dwa partnera-właściciela z równych ratach decydują się rozejść. Jeden z nich musi sprzedać swoje udziały innym. Musisz zdecydować, z ceną, ale właściciele nie mogą się porozumieć, kto komu będzie sprzedawać i w jakiej cenie.

W tej sytuacji pomogą dwa mechanizmy: U tego wariantu jest lustrzana odmiana — „holenderski aukcji”. Właściciele w kopertach przekazują minimalną cenę, po której są gotowi sprzedać swoje akcje. Wygrywa ten, kto ma cena najniższa, a jego udział odkupuje przegrany.

Mechanizmy te nie wykluczają wstępnej oceny firm na każdej innej metody. Oni tylko pomagają porozumieć się, kiedy właściciele zderzyły się głowami. Dziękuję czytelnikom za ciepłe przyjęcie i miłe komentarze. Na tym nasz cykl o finansach skończona.

Jeśli brakowało sześć artykułów — oto one:

Czytaj Więcej: google.co.uk/software-engineering.html

Dodaj komentarz